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這四個板塊前景欠佳——化工上市公司2018年年報分析(下)


2018年,在石油和化工上市公司中,除了業績亮眼的4個板塊外,還有一些板塊整體表現尚佳,但從今年一季度開始,受產能過剩、油價下跌等因素影響,盈利開始收窄,或面臨虧損,比如煉化、化纖、炭黑、民爆板塊。

煉化板塊,盈利下滑

2018年,30家煉化行業上市公司合計實現營業收入6610.06億元,同比增長23.66%;實現歸母凈利潤215.23億元,同比增長7.13%。但受油價下跌影響,2019年一季度主營收入與凈利潤雙雙出現回落。

數據顯示,一季度,煉化行業上市公司合計實現營業收入1473.3億元,同比增長12.35%,環比下降25.71%;實現歸母公司凈利潤43.79億元,同比下降29.28%。分公司來看,恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、榮盛石化4家企業的PTA—滌綸產業鏈龍頭合計實現營業收入641.68億元;合計歸母凈利潤20.55億元,同比降低30.1%。

中銀國際證券分析師余嫄嫄分析認為,未來行業集中度將進一步提升,PTA盈利能力有望改觀。幾家大煉化項目將于2019年陸續投產,屆時PX—PTA—滌綸產業鏈各環節利潤水平將重新分配。而從項目本身盈利來看,民營煉化項目盈利能力勝過已有產能,恒逸石化、榮盛石化、恒力股份等盈利有望進一步增加。

化纖板塊,利潤收窄

2018年,化纖板塊實現收入3740億元,同比增長38.61%;歸母凈利潤127.41億元,同比增長18.97%。不過,受滌綸、氨綸價格下跌影響,今年一季度該板塊利潤明顯下滑。相關數據顯示,一季度,化纖板塊實現營業收入為880億元,同比增長22.19%;歸母凈利潤為34.87億元,同比下滑8.65%。

業內人士表示,2019年,化纖行業特別是聚酯滌綸依然處于投產高峰期,供應量增加,而需求并不樂觀,預計2019年市場供需矛盾將逐步顯現。但考慮到目前產業集中度較高,大企業的話語權明顯增強,因而行業各項指標的下滑速度相對有限。

預計2019年化纖行業平均開工率比2018年有所下降,產量繼續維持5%左右的增速;出口量進一步小幅增長;行業經濟效益情況弱于2018年。而企業競爭力差距進一步拉大,頭部效應和細分為王效應繼續顯現。

炭黑板塊,全面轉跌

炭黑上市公司包括黑貓股份、金能科技、龍星化工、永東股份4家,2018年共實現主營收入223.66億元;歸母公司凈利潤18.26億元,除黑貓股份下降外,其余3家實現增長。2019年一季度炭黑板塊業績則出現拐點,實現歸母凈利潤2.42億元,全部大跌,跌幅最少的金能科技凈利潤同比跌幅達43.59%。

業內人士分析,炭黑行業在2017年進入繁榮期,各企業都大賺了一筆,好形勢一直延續到2018年9月份。但從去年四季度開始,炭黑原料油價格出現大幅波動,導致炭黑產品出現“被動跌價”,企業季度營業利潤被壓縮為零,甚至有些企業還出現了虧損。

2018年炭黑行業新增近60萬噸產能,而下游輪胎市場需求卻遠跟不上,產能過剩情況進一步加劇。而且,受汽車行業產銷率下滑和貿易摩擦影響,輪胎企業采購意愿下降,炭黑產品銷售價格持續低迷,“原料貴、產品賤”的不良態勢未得到改善。由于沒有明顯的利好,預計炭黑市場短期仍將低位運行,業績難向好。

民爆板塊,綠肥紅瘦

目前國內有12家民爆上市公司,2018年共實現主營收入799億元,歸母公司凈利潤48.37億元,僅金奧博、高爭民爆和南嶺民爆下跌。但該板塊2019年一季度盈利下滑,實現主營收入164.4億元,歸母公司凈利潤10.1億元,除凱龍股份、江南化工、雷鳴科化和宏大爆破出現同比增長外,其余8家均出現不同程度下跌。

業內人士分析,2018年我國民爆行業雖保持增長趨勢,但整體市場已處于供過于求的狀態,產能大量積壓,加上基建放緩及原材料價格上漲,壓縮了民爆企業的利潤空間。數據顯示,2016年原料硝酸銨年均價格為1520元/噸,到2018年已經漲至2000元/噸以上,使民爆企業利潤空間受限。

未來,按照《民用爆炸物品行業發展規劃(2016~2020年)》要求,將加快供給側改革,淘汰一些小、散、低的企業,以改善供求關系。同時,根據行業發展規劃,未來5年民爆產業集中度將進一步提高,培育3~5家具有一定行業帶動力與國際競爭力的民爆行業龍頭企業,以及中美貿易的不確定性,行業復蘇尚需時日。(來源:中國化工報 )

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